德國是世界上對外資準(zhǔn)入限制較少的國家之一。作為大陸法系的代表，德國法律體系十分健全，現(xiàn)行的民法和商法為并購活動提供了重要法律依據(jù)。德國《對外經(jīng)濟(jì)法》第1條第1款規(guī)定，與國外的商品、服務(wù)、資本、支付及其它經(jīng)濟(jì)往來原則上不受限制，外國企業(yè)并購德國公司時原則上也不需報批。但德國及歐盟對外國投資商并購德國公司也有不同程度的制約和限制，如限制外國公司對本國重要產(chǎn)業(yè)的并購?fù)顿Y;對大型并購項目進(jìn)行審批;對收購德國上市公司30%以上的股份有嚴(yán)格的規(guī)定等。德國迄今還沒有一部專門的并購法，有關(guān)并購的法規(guī)散見于民法和商法、公司法、反限制競爭法、有價證券收購法、對外經(jīng)濟(jì)法及各行業(yè)法規(guī)中。
德國公司并購活動包括戰(zhàn)略決策、并構(gòu)準(zhǔn)備、并構(gòu)實施和公司融合四個過程，具體步驟為：
(一)戰(zhàn)略決策
1.明確并購動機(jī)和目的：企業(yè)首先應(yīng)明確為何要進(jìn)行并購，通過并購想達(dá)到什么目的。企業(yè)并購的動機(jī)一般不外乎擴(kuò)大市場份額、排擠競爭對手、提高利潤率、分散投資風(fēng)險、獲取品牌和銷售渠道等。收購動機(jī)一定要符合企業(yè)整體的發(fā)展戰(zhàn)略。
2.進(jìn)行市場觀察和調(diào)查：根據(jù)企業(yè)的并構(gòu)動機(jī)，對相關(guān)市場進(jìn)行關(guān)注和調(diào)查，了解類似產(chǎn)品的銷售、競爭、競爭對手，可供收購的對象。
(二)準(zhǔn)備階段
3.鎖定目標(biāo)：比較本企業(yè)和收購對象的長短處，如何優(yōu)化配置雙方資源，發(fā)揮互補(bǔ)效應(yīng)，鎖定收購目標(biāo)。進(jìn)一步了解收購目標(biāo)的經(jīng)營、盈利、出售動機(jī)，以及競購形勢和競購對手情況。
4.確定收購方式，是股權(quán)收購還是資產(chǎn)收購，整體收購還是部分收購;明確收購資金來源和可能。
5.成立內(nèi)部并購小組：內(nèi)部并購小組應(yīng)由公司領(lǐng)導(dǎo)掛帥、各有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)組成，以保障快速應(yīng)變和決策及對外聯(lián)絡(luò)的暢通。選擇并購?fù)顿Y總顧問和或?qū)I(yè)人員，決定他們參與的范圍和費用。
6.簽訂并購意向書(Letter of Intent)：意向書內(nèi)容包括并購意向、非正式報價、保密義務(wù)和排他性等條款。意向書一般不具法律效力，但保密條款具有法律效力，所有參與談判的人員都要恪守商業(yè)機(jī)密，以保證即使并購不成功，并購方的意圖不會過早地被外界知道，目標(biāo)公司的利益也能得到維護(hù)。
(三)并構(gòu)實施
7.對收購項目進(jìn)行初步評估，包括行業(yè)市場、目標(biāo)公司的營業(yè)和盈利、對收購后的設(shè)想和預(yù)期值、資金來源和收購程序，包括批準(zhǔn)手續(xù)等進(jìn)行評估，初步確定收購定價。
8.開展盡職調(diào)查(Due Diligence)：從財務(wù)、市場、經(jīng)營、環(huán)保、法律、IT、稅務(wù)和人力資源等方面對目標(biāo)公司進(jìn)行調(diào)查。通過直接查閱目標(biāo)企業(yè)的文件，聽取經(jīng)營者的陳述，提問對話等形式，了解被收購公司歷年經(jīng)營，盈利情況，有無對外債務(wù)，潛在訴訟，財務(wù)制度是否完善，對外合同的條件和執(zhí)行情況。了解市場份額、行業(yè)、前景和競爭形勢，確定目標(biāo)公司現(xiàn)在和將來的市場戰(zhàn)略地位。分析目標(biāo)公司經(jīng)營現(xiàn)狀，提出改善措施和預(yù)測收購后的費用。分析出售價格和構(gòu)成是否合理，公司人力資源配制和福利情況，管理人員的能力及員工對收購的態(tài)度。
9.提出終評估報告，將盡職調(diào)查結(jié)果加入終評估報告，制定對目標(biāo)企業(yè)并購后的業(yè)務(wù)計劃書(Business Plan)：包括對目標(biāo)公司并購后的股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模、經(jīng)營方針、融資方式、人員安排、批準(zhǔn)手續(xù)等內(nèi)容。整合計劃是贏得政府擔(dān)保和商業(yè)銀行貸款的關(guān)鍵因素。提出終收購報價。
10.談判、簽約，買賣雙方就并購合同進(jìn)行談判，達(dá)成一致后，即可安排簽署合同。簽署后的合同還將根據(jù)中國和德國的相關(guān)法律進(jìn)行公證和或?qū)徟�，有些收購項目還需德國或歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)的審批。
11.資產(chǎn)移交，并購合同應(yīng)對資產(chǎn)移交手續(xù)有明確的規(guī)定。并購方一般先將合同款項匯入公證師的帳下，待全部資產(chǎn)和文件經(jīng)清點和核準(zhǔn)無誤后，方通知公證師付款，同時將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到并購方名下。按德國法律規(guī)定，資產(chǎn)只有經(jīng)過正式的移交才能變換所有人。至此，并購手續(xù)才算正式結(jié)束(Closing)。
(四)融合階段
12.一項收購活動是否能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，兩家企業(yè)的順利融合至關(guān)重要。這包括經(jīng)營目標(biāo)的一致;產(chǎn)品的互補(bǔ)，而不是競爭;財務(wù)和稅收系統(tǒng)的協(xié)調(diào);有效的監(jiān)督機(jī)制;運營流程和各項管理制度的和諧;統(tǒng)一IT系統(tǒng)，實現(xiàn)內(nèi)部信息通暢交流;不同企業(yè)文化的認(rèn)同與交流。
20余年高資產(chǎn)族群服務(wù)經(jīng)驗
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